به گزارش تابش کوثر، بازار سهام ایران پس از تشدید فضای بی‌ثبات اقتصادی و تحولات منطقه‌ای، بار دیگر وارد فاز نزولی شده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد که طی هفته‌های اخیر، جریان خروج پول حقیقی نه‌تنها متوقف نشده، بلکه در برخی نمادهای شاخص‌ساز شدت گرفته است. تحلیل‌گران تأکید دارند که نبود اعتماد و شفافیت، مانع اثرگذاری این اقدام شده است.

شاخص کل بورس تهران از اوایل تیرماه، از سطح ۲ میلیون و ۹۷۰ هزار واحدی با افتی ۳۵۰ هزار واحدی مواجه شده و در حال حاضر به محدوده ۲ میلیون و ۶۵۰ هزار واحد رسیده است. این در حالی است که ارزش دلاری بازار سرمایه به حدود ۱۰۰ تا ۱۱۰ میلیارد دلار کاهش یافته که از نگاه تحلیل‌گران، محدوده‌ای حمایتی و تاریخی برای بورس محسوب می‌شود.

در پی تشدید بحران بورس، وزارت اقتصاد و سازمان بورس در جلساتی با بانک مرکزی، تخصیص خط اعتباری ۶۰ همتی را مصوب کردند. در اطلاعیه رسمی سازمان بورس آمده بود: «پیرو جلسات متعدد و فشرده میان بانک مرکزی و سازمان بورس و اوراق بهادار طی دو هفته اخیر، در اولین گام ۶۰ همت برای ثبات بازار سرمایه تخصیص یافت.» همچنین تأکید شده بود: «جلسات هماهنگی در سطح بانک مرکزی و سازمان بورس و اوراق بهادار به‌صورت منظم و مستمر به‌منظور تداوم حمایت حداکثری از بازار سرمایه ادامه خواهد داشت.»

با این حال، شاخص کل بورس همچنان در مسیر نزولی قرار دارد و بسیاری از کارشناسان معتقدند که تأخیر در اجرای حمایت‌ها، موجب کاهش اثربخشی این تصمیم شده است.

فعالان بازار سرمایه می‌گویند: بازار بیش از منابع مالی، نیازمند اعتماد و شفافیت در اجراست. یکی از پرسش‌های کلیدی این است که این خط اعتباری به چه شیوه‌ای وارد بازار خواهد شد؟

۱. آیا خرید مستقیم سهام از سوی نهادهای مالی انجام خواهد شد؟

۲. یا صرفاً به تأمین نقدینگی بازارگردان‌ها اختصاص می‌یابد؟

۳. آیا سرمایه‌گذاران حقیقی از این منابع بهره‌مند می‌شوند یا فقط چند سهم بزرگ حمایت می‌شوند؟

عدم پاسخ به این سؤالات، باعث شده است واکنش فعالان حقیقی به حمایت‌های اعلامی همچنان سرد و بی‌اعتماد باقی بماند.

تحولات اخیر منطقه و حملات رژیم صهیونیستی، بازارهای مالی ایران را با شوک جدیدی مواجه کرده است. در این میان، بازار سرمایه به دلیل ضعف ساختاری، بیشترین آسیب را متحمل شده است. کارشناسان معتقدند ریزش اخیر، بیشتر بازتاب واقعیت‌های اقتصادی شرکت‌ها و نبود چشم‌انداز روشن اقتصادی است تا صرفاً تأثیر جنگ.

تا زمانی که دولت برنامه‌ای شفاف برای کاهش ریسک‌های کلان اقتصادی، تثبیت متغیرهای کلیدی و بهبود سیاست‌گذاری ارائه نکند، امکان بازگشت نقدینگی به بازار وجود نخواهد داشت.

نسبت قیمت به درآمد (P/E) بازار به محدوده ۵.۹ تا ۶.۳ واحد رسیده است؛ سطحی که در مقاطع پیشین نیز واکنش مثبت بازار را به دنبال داشته است. این نسبت، در شرایط فعلی که نرخ بهره واقعی منفی است، نشان‌دهنده ارزندگی نسبی بازار سهام نسبت به بازار پول است.

اما کارشناسان هشدار می‌دهند که بدون اعتماد و اصلاح سیاست‌های کلان، حتی ارزندگی بنیادی بازار نیز نمی‌تواند روند خروج سرمایه را متوقف کند.

م/۱۱۰