به گزارش تابش کوثر، با افزایش بدهی‌های دولت ایالات متحده، تشدید تنش‌های تجاری و تضعیف اعتماد جهانی به موقعیت اقتصادی آمریکا، ارزش دلار با افت چشم‌گیری مواجه شده است، بطوری که کارشناسان این روند را نشانه پایان دوران برتری مالی واشنگتن می‌دانند.

به دنبال اقدامات خصمانه دولت ترامپ در حوزه تعرفه‌ها، سرمایه‌گذاران جهانی به‌طور گسترده‌ای از دارایی‌های آمریکایی خارج شده‌اند و این روند ضربه‌ای سنگین به دلار وارد کرده است. با وجود آرامش نسبی در تنش تجاری بین چین و آمریکا، تصمیم آژانس اعتبارسنجی مودیز برای کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده، فروش دوباره دلار را به‌دنبال داشت.

جرج وسِی، استراتژیست ارشد شرکت Convera اعلام کرد: «از منظر ارزش‌گذاری، هنوز فضای زیادی برای کاهش بیشتر دلار وجود دارد. پس از کاهش رتبه اعتباری آمریکا، بازار دوباره به سمت فروش دارایی‌های آمریکایی متمایل شده است.»

شاخص دلار آمریکا از اوج خود در ژانویه تاکنون حدود ۱۰.۶ درصد افت کرده و به یکی از شدیدترین سقوط‌ها طی سه‌ماهه گذشته تبدیل شده است. طبق آمار کمیسیون معاملات آتی کالا، معامله‌گران اکنون با حدود ۱۷.۳۲ میلیارد دلار موقعیت فروش خالص در بازار ارز مواجه‌اند.

در ژانویه، دلار ۲۲ درصد بالاتر از میانگین ۲۰ ساله خود معامله می‌شد. این رقم اکنون تنها ۱۰ درصد بالاتر از میانگین قرار دارد، و کارشناسان هشدار می‌دهند که امکان کاهش ۱۰ درصدی دیگر نیز وجود دارد.

استیو انگلندر، رئیس تحقیقات ارزی در بانک «استاندارد چارتر» گفت: «ماجراهای اخیر شاید آرامشی موقتی ایجاد کرده باشند، اما مشکلات بنیادی اعتماد جهانی به آمریکا را حل نکرده‌اند. داستان ضعف دلار هنوز به پایان نرسیده است.»

نگرانی دیگر، تصویر مالی بلندمدت آمریکاست. تحلیلگران هشدار داده‌اند که قانون کاهش مالیات ترامپ می‌تواند بین ۳ تا ۵ تریلیون دلار به بدهی ملی ۳۶.۲ تریلیون دلاری آمریکا اضافه کند.

جورج ساراولوس، مدیر تحقیقات ارزی در دویچه بانک گفت: «ترکیب کاهش تمایل به خرید دارایی‌های آمریکایی و ساختار بودجه‌ای قفل‌شده با کسری‌های عظیم، بازار را به شدت نگران کرده است.»

کوش دسای، سخنگوی کاخ سفید گفت: «رئیس‌جمهور ترامپ به‌روشنی از سیاست دلار قوی دفاع کرده است.»

با این حال، تحلیل‌گران تأکید دارند که فشار فروش خارجی بر دارایی‌های آمریکایی به‌رغم رشد سال‌های اخیر، می‌تواند شدت بگیرد، چرا که دلار دیگر نقش پناهگاه امن را ایفا نمی‌کند.

پیتر واسالو، مدیر پرتفوی ارزی در BNP Paribas گفت: «زمانی که سرمایه‌گذاران دیدند دلار دیگر نقش محافظ را ندارد، شروع به بازنگری در نگهداری آن کردند.»

کالین گراهام از شرکت Robeco افزود: «اگرچه هنوز خروج عمده‌ای از دلار یا اوراق خزانه‌داری ندیده‌ایم، اما این احتمال کاملاً وجود دارد.»

در دهه گذشته، قدرت دلار به سرمایه‌گذاران اجازه می‌‍داد بدون نگرانی از ریسک ارزی، دارایی‌های آمریکایی نگهداری کنند. حال با افزایش روند پوشش ریسک توسط سرمایه‌گذاران، تقاضا برای دلار در بازارهای آتی کاهش یافته است.

اقتصادهای آسیایی مانند چین، کره‌جنوبی، سنگاپور و تایوان طی سال‌ها حجم عظیمی از مازاد تجاری خود را در دارایی‌های دلاری سرمایه‌گذاری کرده‌اند. افزایش بی‌سابقه ارزش پول تایوان در ماه مه، نشان‌دهنده شکنندگی بازار در برابر خروج از دلار بود.

استفن جن و جوانا فریره از شرکت Eurizon SLJ Capital هشدار دادند: «دارایی‌های دلاری بالغ بر ۲.۵ تریلیون دلار نزد صادرکنندگان آسیایی، می‌تواند خطر قابل‌توجهی برای ارزش دلار در برابر ارزهای منطقه ایجاد کند.»

در مقابل، برخی تحلیل‌گران معتقدند اگر رشد اقتصادی آمریکا فراتر از انتظارات ظاهر شود، ممکن است فدرال رزرو نرخ بهره را بالا نگه دارد و از دلار حمایت کند.

جک مک‌اینتایر، مدیر سرمایه‌گذاری در Brandywine Global گفت: «در حال حاضر ترجیح بازار، فروش دلار در زمان تقویت آن است تا شرط‌بندی بر روی بازگشت آن.»

م/۱۱۰*